但愿虐童事件别再上演。
刚刚登陆纽交所不久的红黄蓝再曝“虐童”，这一次更让人触目惊心。
11月22日晚，有十余名幼儿家长反映北京市朝阳区管庄红黄蓝幼儿园(新天地分园)国际小二班的幼儿遭遇老师扎针、喂不明白色药片，并提供孩子身上多个针眼的照片。
11月23日上午，有数十名家长等候在幼儿园门外想了解情况，希望见到园长并查看监控视频，但被现场保安拦在门外。据悉，从昨天下午孩子放学开始，便有多名家长报警。一位家长称，孩子最近三四天拒绝上幼儿园，说到“老师给吃过白色药片”时家人才意识到问题。甚至有家长表示，孩子在幼儿园疑似被猥亵。目前，相关方面已介入调查。
红黄蓝成立于1998年，目前是国内知名的0-6岁婴幼儿早期教育机构，旗下形成了红黄蓝亲子园、红黄蓝幼儿园、竹兜早教套装三大教育品牌。截至2017年6月30日，红黄蓝有直营园80家，加盟园175家，亲子园853家。其中直营幼儿园的注册学员达到20463名。
今年9月份，红黄蓝在美国纽约证券交易所挂牌上市。在红黄蓝上市前的招股书上多达35页的风险提示也曾一度引发外界广泛关注，教师虐童、老板跑路、高管出走等诸多问题更是让人对红黄蓝的商业模式产生质疑。
高风险行业？
红黄蓝此前就被媒体曝光过虐童事件。2017年4月，北京市大红门附近的红黄蓝幼儿园被曝出老师虐待学生，事件发生后有网友质疑红黄蓝幼儿园的老师无资质。
业内人士表示，幼教行业师资水平普遍偏低、教师流动性较大等一直是幼教领域存在的一个绕不开的问题。在红黄蓝在招股书中也列举了合格老师离职、课程内容跟不上新时代需求等问题。
事实上，国际资本市场、尤其是美股，素来看好政府管控少的教育项目。幼教、少儿英语都属于这一类项目，受益于人口红利，行业仍处于野蛮圈地阶段。而幼教机构的快速加盟扩张很容易导致管理失控。红黄蓝目前拥有加盟园175家，在此前的媒体报道中，红黄蓝已多次出现加盟园负责人跑路等问题。
不仅如此，由于红黄蓝的急速扩张发展，在资质问题上也出现一些问题。红黄蓝的招股说明书显示，红黄蓝的一些机构在经营上存在超范围经营的情况，有4家经营实体未在经营范围中列出教育培训、儿童培训等，但实际上却在提供这些服务。另有6家经营实体在未注册地点广州家政公司经营，正在推动扩大业务范围等程序的办理，但无法保证短时间内能够解决问题。
扩张后遗症？
红黄蓝财务数据显示，红黄蓝近三年(2014年、2015年、2016年)的营收分别为6506万美元、8286万美元、1.08亿美元。2015年和2016年的增长率分别为27.35%和30.34%。2016年上半年营收4910万美元，2017上半年营收6430万美元，同比增长30.96%。营收增长总体来说比较平稳。
但盈利能力一般。红黄蓝此前连续两年亏损，亏损金额在130万美元左右，直到2016年才转亏为盈，净利润590万美元。2016年上半年净利润410万美元，2017年上半年净利润490万美元，同比增长19.5%。
红黄蓝的主要收入来自幼儿园与娱乐学习中心的学费，另外一块业务是售卖教学产品。比如教学辅助器材和教学玩具。红黄蓝不但每年都有权利从加盟商手中收取年度加盟费，还可以向加盟商和学员出售商品。
截至2017年6月30日，红黄蓝幼儿园及学习游戏中心营收4805.4万美元，占总营收比例为74.7%；特许经营费用营收624.5万美元，占总营收比例为9.7%。培训和其他服务营收156.3万美元，占总营收比例为2.4%；教育产品销售营收208.9万美元，占比12.6%。从此前几年的数据中亦可以看出，这些业务所占比例基本保持稳定。
红黄蓝营收增长最主要是由于直营校扩充带来入学人数增加，从而促进了学费收入增长。问题又回归到红黄蓝的商业模式上来，重资产经营模式也让红黄蓝不得不通过发行股票来获得直营学校扩充的资金。
红黄蓝的上市，不免让人会拿A股唯一的幼儿园概念股威创股份来作比较。威创股份2017年半年报数据显示，上半年威创股份幼教行业的营业收入为1.88亿元，收入比例占公司的39.67%，利润比例却能够达到42.15%，毛利率更是高达59.55%。
与红黄蓝不同的是，威创股份采用的是轻资产战略，旗下幼教行业金色摇篮幼儿园虽然也有直营店，但主要依靠向加盟商提供服务来获得收入。而红黄蓝自己的80家直营幼儿园属于重资产模式，2014年至2016年，红黄蓝的毛利率分别为8.6%、10.3%和15.6%，2017年6月达到20.3%，尽管如此，还是远低于同行业。
今年以来红黄蓝负面消息不断，与企业自身急速扩张的规划或存在关联。今日爆发的红黄蓝虐童事件，但愿不会再次上演。